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国信证券:维持李宁(02331)“买入”评级合理估值92-98港元

2022-10-28 21:59:52 464

摘要:智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持李宁(02331)“买入”评级,预计未来三年收入将保持20%-25%增速,净利率稳步提升至18%以上,2022-24年归母净利润预测为49.2/61/75亿元(同比增22.6%/24%/23%...

智通财经APP获悉,国信证券发布研究报告称,维持李宁(02331)“买入”评级,预计未来三年收入将保持20%-25%增速,净利率稳步提升至18%以上,2022-24年归母净利润预测为49.2/61/75亿元(同比增22.6%/24%/23%),合理估值区间为92-98港元。公司凭借多年的品牌与产品积淀,正在打破国际竞品对中高端运动市场的垄断格局,伴随高景气的中国运动鞋服市场的扩容,其份额扩张伴随量价齐升,将实现高质量的快速成长。

该行对公司进行深度复盘,深挖李宁近年实现困境反转并领跑行业的原因,总结为品牌、产品、渠道升级下的连锁反应。首先渠道的复苏体现出商品动销改善、品类调整到位的迹象;随后产品力迸发,体现出专业研发和设计的长期积累;近期国潮元素与品牌资产共振,催化品牌破圈。配合渠道的升级扩张,高质量的产品的推出,良性循环下实现了从流量到生意的转化,规模与盈利的同步快速提升。

报告中称,在品牌定位方面,中国李宁带动公司消费者画像趋向年轻化和高端化,未来在专业化高品质方向发力契合市场的发展方向。产品定位方面,目前市场规模最大的是中高端市场,这一价格段正在开始“国产替代”,公司通过高端营销与研发资源牵引,拉开产品矩阵,有望占领主要份额。渠道扩张方面,动力来自于高效大店比例提升、核心城市覆盖率对标头部竞品、中国李宁带动大货入驻高级商圈、儿童品类快速扩张等。该行预计未来5年李宁有望实现20%的复合成长速度和约12%的市场份额。

本文源自智通财经网

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