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涨幅超200%,股价创9年新高,李宁为何在熊市中逆流而上?

时间:2022-10-28 22:12:12 | 浏览:4435

行情来源:华盛证券要知道恒生指数到目前为止,年涨幅为负数,也就是说李宁在2019年远远跑赢了大盘。李宁是由著名的“体操王子”李宁先生在1990年创立,历经30个年头的发展,为何在今年可以在资本市场上如此大的飞跃呢?李宁的困境反转体操王子李宁

行情来源:华盛证券


要知道恒生指数到目前为止,年涨幅为负数,也就是说李宁在2019年远远跑赢了大盘。李宁是由著名的“体操王子”李宁先生在1990年创立,历经30个年头的发展,为何在今年可以在资本市场上如此大的飞跃呢?

李宁的困境反转

体操王子李宁在赛场上取得了无数的世界冠军和奥运金牌,而这也为他在创办品牌,快速成长为中国体育用品龙头起了重要作用。在1990年至2003年期间,在李宁(第一任 CEO)和陈义红(第二任 CEO)的带领下,公司通过赞助亚运会、奥运会打响知名度,率先在全国广泛建立特许专卖营销体系。2001年张志勇出任公司第三任CEO,2002年确立品牌定位:“李宁,一切皆有可能”。

来源:国盛,华盛证券


在2004年李宁正式登陆港交所,也是首家香港上市的内地运动用品企业。2006年李宁成为第一个出现在NBA赛场上的中国体育品牌,2008年全世界观众见证了李宁在空中行走,于鸟巢点燃北京奥运会主火炬。从经营上看,伴随着品牌影响力加大,公司在这段时间里面借助经销体系迅速扩张网点,营收也从18.8亿元增长至94.79亿元,净利润从1.33亿元上升至11.08亿元。

来源:国盛,华盛证券


但是在2011年开始,李宁的营收利润出现下滑,经营上逐渐陷入困境,这又是为什么呢?原来在繁荣的盛景之下,李宁继续利用经销商渠道大规模开店,巅峰之时全国李宁店面高达8000多家。但在这个时候,国际大牌耐克阿迪达斯开始冲击一线市场,二三线又遇到以安踏为代表的晋江草根企业的崛起。

来源:国盛,华盛证券


当时李宁强调体育精神和冠军效应带来的收益,战略上避开基数更大、外延更广的篮球、足球运动,却把羽毛球作为最核心。2010年6月,公司战略更为激进,把目标消费人群转向“90后”(而据调查它有50%的消费者年龄为35至40岁),口号由“一切皆有可能”更改为“做出改变”,并决定向对手的大本营欧美市场发起挑战。而庞大的库存和下滑的营收证明了李宁的误判,2012年至2014年李宁连续亏损三年,付出了失去龙头地位的代价。

来源:网络


到了2014年底,李宁时隔16年重新出任公司CEO,重启“一切皆有可能”的口号。公司也延续上任CEO金珍君的批发转向零售的模式改革,同时定位转为“互联网+运动生活服务提供商”。在2017年李宁Young品牌重塑推出,2018年至2019年李宁产品在纽约时装周和巴黎时装周亮相,顿时引发一股强劲的“中国潮流”。

来源:网络


2015-2018 年,李宁营收从70.89亿元上升至105.11亿元,净利润由0.14 亿元上升至7.15 亿元。最新的2019年上半年,李宁实现收入62.5 亿元,同比增长33%;扣除一次性与经营无关的损益后净利润为 5.61 亿元,同比增长109.1%。从业绩和市场上股价的优秀表现来看,李宁走出了困境。

运动鞋服:成长难得的优秀赛道

根据2018年数据,全球的运动鞋服市场是一块超过3300亿美元的大蛋糕,但是中国市场规模约为401亿美元,人均运动鞋服消费支出仅为28.8美元,相比较日本和欧美还有较大差距。不过根据Euromonitor统计,2018年中国运动鞋服市场的同比增速高达19.5%,未来五年有望整体规模突破650亿美元。也就是说在中国庞大的市场增长空间将会为愿意深耕价值、敢于创新的品牌创造机遇。

来源:国盛,华盛证券


结语

目前李宁在经历了困境反转以后,营收和利润的增长都朝着非常优秀的方向发展。根据2019年中报数据,在港股的四大运动公司来看,李宁的营收增速仅次于安踏,净利润增速达到惊人的近200%。对此如大摩等券商更是给与了李宁29港元以上的目标价,李宁强劲的股价走势也不负众望。近期,李宁更是聘请了在优衣库原全球执行董事、优衣库中国首席运营官的高坂武史作为联席CEO。究竟优衣库在零售运营、库存、供应链管理,以及门店效率等优秀的管理模式能否融入李宁,让我们拭目以待。

来源:wind,华盛证券


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