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文/ 陈晓平 编辑/ 钟黛

8月13日，李宁公司公布中期业绩。

2021年上半年，集团收入为101.97亿元，破百亿第一次只用了6个月，同比大幅上升65.0%。

1-6月，净利润为19.62亿元，同比上升187.2%；净利润率达到19.2%。

形势一片大好，这一次，李宁管理层都很冷静。

“三不”决定

李宁的赚钱速度，大大超过了管理层的预期。

5个月前，首席财务官曾华锋给出过业绩指引，2021年收入增长25%，净利润率提升1%（2020年为11.7%）。按照上年营收推算，全年计划营收应为180亿，净利润当在22.86亿左右。

现在，半年时间，利润目标完成了87.7%。

大好形势，部分得益于二季度意外的好。

第二季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台之零售流水，同比达到90%-100%低段增长。线下渠道（包括零售及批发）以及线上销售，几乎都是接近翻倍的增长！

官方的解释，由于科技研发、设计能力、产品质量等多方面的提升，“国产品牌受到国内消费者的关注与认同”。

这是事实，也确有突发事件加速了这一进程。

运动潮流时尚产品表现尤其亮眼，上半年录得116%的零售流水增长。

利润大涨，李宁前6个月经营活动产生的现金净额，高达33.25亿元，同比上升近6倍！

李宁手头，已有83.12亿元资金在手。其中，现金及等价物61.08亿元，银行的长期户头达到22亿多，半年就多存了18亿多的定期存款。

即便如此，在与媒体的交流中，管理层花钱非常有选择，展望也很谨慎：

1）不派发中期股息；

2）未公布下半年目标；

公司联席总裁钱炜以疫情不确定性为由，回避了全年新业绩指引的问题。

3）无收购计划。

公司执行主席兼联席总裁李宁本人亲自回应了收购问题，称“单品牌、多品类、多渠道”的战略，当下最合适公司，“暂时没有收购的计划”。

“专注强化产品的运动属性，注入多元化的时尚风格，配合多品类矩阵及多渠道布局，持续优化生意模式。”相似的话术，已是李宁本人在表述战略时的标准范式。

这家公司，确实在坚定地执行创始人的战略。

生意大涨，他们依然在加速处理亏损、低效和微型面积店铺，截至6月底，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计5704个，本年迄今净减少208个，哪怕在火热的二季度，还净减少了80个。

卖得越来越多，店却越来越少。

“我们以拓展高质量、可盈利的店铺为主要的开店方向……加快和加深在高层级市场的门店拓展，这是拓展的主要方向，不会单纯地追求门店数量增加。”钱炜说。

花钱新方向

运营效率优先的整体基调下，过去半年，李宁投资在大幅加码。

1-6月，公司投资活动现金净支出，高达36.88亿，去年同期则仅为4.79亿，这样的增幅不是一个小数字。

从已有的迹象来看，李宁大体在两个领域，加大投资。

第一，重资产的长线投入。

公司披露，上半年增加的投资现金，主要用于松日资讯（香港）有限公司的股权及债权收购。

松日资讯拥有深圳松日鼎盛大厦等物业项目，李宁已公告，计划使用部分物业作为大湾区的运营中心。

6月末，李宁本人专程回到老家广西，参加东盟李宁中心项目的启动仪式，新开建的项目，累计总投资将超过20亿元。

这两个项目，均是李宁公司“三总部两基地”的组成部分，其计划分别在北京、上海、深圳构建三大总部，且在湖北荆门、广西南宁分别构建物流基地和研发制造基地。

这些举措体现在资产负债表上，李宁确实在慢慢“变重”，业绩大增后，预期会加速相关项目的进展。

第二，深入儿童、女性市场。

“我们会将更多的资源，包括现金和其他方面的资源，投入到希望加深的新市场或者品类当中，比如童装会继续深挖，女子健身会不断强化。”在回应《21CBR》记者新业务的问题时，钱炜做了如下表态。

上半年，在开店方面，只有李宁YOUNG的店铺在不断增加，管理层在官方通稿中明确表态，“推动李宁YOUNG成为中国儿童首选的专业运动童装品牌”。

2016年，李宁拿下了美国女性专业舞蹈运动服装品牌Danskin的中国经营权，近些年，后续进展鲜有披露。“单品牌”的战略指引下，其如何发力女子品类，颇值得关注。

“女子运动或者女子健身，是李宁品牌重点深耕和加固的重要品类，”据钱炜透露，李宁女子健身产品线正处于前期搭建和推广过程中。

国内体育市场，正发生微妙变局。有人特意问及，李宁与国际品牌的竞争态势。

“只有赢得消费者支持的品牌和产品，才是公司成长的主要动力，我们不会过多去在意和聚焦与其他品牌的竞争关系。”钱炜回复得滴水不漏。

的确，即便距离阿迪达斯，李宁仍有不小的体量差距。

今年的前两季度，阿迪大中华区的营收分别为14.02亿、10.03欧元，约合183亿人民币，而耐克的体量更大。

管理层的表态都很内敛，然而，半年破百亿后，李宁追赶的进程，似乎也不再那么遥不可及。

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